今天是兔年大年初七，尽管2023年四川年度交易还在继续，但围绕发用两侧的增量交易已经结束。 整体来看，受批零交易同步影响，刚刚过去的年度集中交易呈现出前松后紧的交易走势。丰水期历史首次突破地板价，体现出供需形势与以往相比已经发生明显变化的同时，也让集中交易越来越成为了更为重要的交易方式，由此也表现出集中交易的成交规模同比呈现出数倍的增涨态势。

（来源：微信公众号“硕电汇” 作者：小硕团队）

除此之外，从已经结束的年度增量交易还可以明显感觉到，目前阶段，政策的升级变化始终是影响行情走势的核心要素之一。而对政策的深度、细致的研究分析与驾驭能力也必将成为未来越来越多的市场主体，成功参与市场化交易的可靠保障。

(资料图片仅供参考)

一、2023年集中交易整体分析

2023年度集中交易均衡结构、12个月的总成交量为53.83亿千瓦时，创造自2018年年度交易六年以来年度集中交易成交量之最，相信也必将打破以往年度集中交易成交规模不超过年度整体（双边+集中）成交规模2%的交易格局。与此同时，我们预计这样的趋势在供需形势不发生逆转的前提下，将会持续保持和进一步强化。

“均衡结构”交易在全部集中交易成交量中占比20.4%； “丰水期”交易占比最大，为43.7%； “平水期”交易占比17.6%； “枯水期”交易占比18.3%；

从单日的成交量来看，整体呈现U型走势，受年度交易前价格行情预期较高的情绪带动，首日抢筹出现，成交量较大，约达5.95亿千瓦时，单日成交量排名年度交易全部16个交易日的第3位。 首个交易日后，买卖双方价格预期分歧较大，买方观望情绪较浓，日成交量出现大幅回落，后又逐日出现增加，最后几天连续放量，最后一天达到顶点。主要原因为今年年度零售市场交易一改往年的“先售后购”的时间顺序，与批发交易同步进行，由此带来批发采购需求的不确定性进一步增加，导致交易窗口后移。另一方面与部分买方看空价格趋势，过程中迟迟不愿出手，导致采购需没有提前释放。 而首次登台的“异侧拍卖”规则，则让买方压力在最后时刻更加凸显，进一步加大了最后时刻追高的市场情绪。

年度集中交易全部16个交易日统计如下： 均衡结构成交均价为265.54元/兆瓦时； 丰水期成交均价为134.97元/兆瓦时； 平水期成交均价为264.41元/兆瓦时； 枯水期成交均价为393.66元/兆瓦时；

二、2023年度集中平台“交易标的”分析

2.1 均衡结构交易

从交易日期来看，密集成交区集中在下半周期的1月11日~1月18日，这反映出集中平台的均衡结构交易前期的价格不及预期，观望情绪较浓。不过，也与部分买卖双方今年调整为分水期的采购策略息息相关。

从成交价格来看，密集成交区集中在264~265元/兆瓦时；而从整体交易日期来看，买方上半场的耐心，换来的是下半场卖方相对急于出手建仓的心态和买方相对理想的买入价位。

2.2 丰、平、枯水期成交量价分析

从“三个水期”的集中交易来看，“丰水期”始终受到买方的热烈追捧。

受2023“总体方案”升级带来的供需关系以及市场形势变化影响，年度交易“丰水期”价格首次历史性突破地板价，带来丰水期在集中平台成交量的大幅暴涨，成交约23.51亿千瓦时。整体超过了“平+枯”水期在集中平台成交量之和。

平水期在集中交易的成交量较为正常，价格波动不大，这也与平水期双边价格行情相一致。而枯水期因最新政策升级造成刚性需求减少，从而供给体现的相对宽松。

从交易以“月”为标的的成交量价来看，枯水期所属的5个月之间的价格较为接近，波动范围在1元/兆瓦时之内；平水期5月的价格高于11月，价差高于1元/兆瓦时；

而丰水期则出现6月、10月价格明显高于7、8、9三个月的场景，其中尤以6月价格最高，与最低月份7月的成交均价相比，最大价差达到了2.81元/兆瓦时。

2.3 三个水期交易日走势分析

【丰水期交易走势分析】

按丰水期交易的交易日顺序，呈现出“量高价高、量少价跌”的趋势。在16个丰水期集中交易日内，最大价差为2.86元/兆瓦时。单纯从批发交易来看，买方最佳的买点应该是1月8日至1月13日。 从成交结果来看，年度交易开局贸然的出手重仓或一味的空仓等待则会踏错节奏，从而失去最佳采购时机，造成采购成本的上升。这也说明，如果买卖双方没有笃定的交易对手资源加持，分批建仓策略是让各自总拥有成本较为合理的科学选择。

【平水期交易走势分析】

在16个平水期集中交易日内，最大价差为2.9元/兆瓦时。平水期交易，受买卖双方价格预期较为统一的影响，波动不大。实际上，只要不是最后时刻建仓，成本与风险都在可控的范围之内。

【枯水期交易走势分析】

在16个枯水期集中交易日内，最大价差为6.38元/兆瓦时。首日开盘后，随即出现一路下跌的走势。主要原因为，受上年月度交易表现与最新政策叠加影响，买方价格预期始终不高，而新能源枯水期的大量入市，则陡增了卖方价格下跌的压力。

三、年度增量交易启示与思考

2023年度增量交易已经结束，尽管集中交易反映的仅仅是整个年度交易较为局部的交易信息，但仍可见一斑。同时，我们还能够观察到，较之往年，交易活跃度已经出现明显的提升。这也反映出，往往在双边交易，买卖双方的价格分歧加大时，集中交易就会成为更多主体的交易方式选择。

通过年度增量交易的过程还可以体会到，伴随政策调整升级以及对发用双方约束条件的强化，以往“以我为主、一成不变”的交易指导思想承受了前所未有的压力，而延续传统的交易节奏，面对年度增量交易16个交易日上下翻飞的行情，工作开展就会显得极为被动，很容易出现“计划没有变化快”。

未来在年度交易期间，如何主动把握稍纵即逝的交易机会，避免出现交易利损的风险，应该是2023年度增量交易带给所有市场主体的启示和思考，相信也是今后四川电力中长期市场化交易与过去五年最大的不同之处。

【本文所有数据均来自于四川电力交易中心2023年度集中交易市场公开数据整理而成】