2023年1月10日，中国核能行业协会发布第26期“CNEA国际天然铀价格预测指数（2023年1月）”。

一、短期-月度现货价格预测指数（月度更新）

上期预测结论是：展望未来3个月，天然铀现货价格波动收窄，区间为48-51美元/磅，48美元/磅支撑位主要考虑市场需求持续强劲、俄乌局势出现突破性的转变；53美元/磅阻力位主要考虑美联储暂缓加息步伐，SPUT融资能力恢复。假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的净指标模型，预计未来3个月现货价格呈小幅上涨趋势。

【资料图】

回顾12月，受到国际假期影响，市场整体交易冷清，天然铀价格呈现波动下跌趋势。12月初的天然铀价格为49.25美元/磅，随后由于市场交易冷清，天然铀价格持续下跌至48.00每天/磅。12月13日至月底，受到圣诞假期影响，市场交易几乎停滞，天然铀价格持续稳定在47.75美元/磅并收盘。

展望未来，影响后续3个月（2023.1-2023.3）现货价格的因素包括：

核电复苏——随着许多国家的电价创下历史新高，对核电的需求将持续增加，EDF宣布将在2023年实现更高的产出、英国政府也尝试延长反应堆寿期、日本可能会重启多达4个反应堆等。总体来看，未来各国对天然铀的需求将保持增长。

投资基金的采购活动——全球性的通货膨胀和高利率水平，拉高欧美经济衰退的预期，SPUT获得长期大额融资的难度提升，现货购买频次将持续保持低迷。但美联储的加息幅度放缓，与投资者乐观的市场预期，会触发其短期内进行小幅采购。总体而言，投资基金的采购活动仍将是未来天然铀市场参与者的风向标，其他贸易商投机性的市场交易会更加谨慎。

俄乌冲突——俄乌冲突带来的欧美与俄博弈处于僵持阶段，欧美各国与俄罗斯的铀产品交易仍在发生，但不稳定的贸易关系随时都将影响脆弱的核燃料市场。

分离功过料供应——由于市场分离功过料供应已成常态化，对天然铀的高位需求也将持续，将成为铀价上涨的动力之一。

综上，展望未来3个月，天然铀现货价格波动范围加宽，区间为48-54美元/磅，48美元/磅支撑位主要考虑市场需求增加、俄乌局势出现突破性的转变；54美元/磅阻力位主要考虑美联储暂缓加息步伐，SPUT融资能力恢复。假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的专家预测模型，预计未来3个月现货价格将呈先上涨再下降的趋势。

二、中长期-年度现货价格预测指数（季度更新）

四季度发生的影响国际天然铀市场的重大事件包括：

供应方面，现货价格支撑位得到较大提升，并保持相对稳定，为潜在的铀产量增长提供舒适段位，继三季度哈原工表示将在2024年起增加2000-3000tU/年的产量，以及哈萨克Muyunkum铀矿新地块准备开发后，四季度McArthur River铀矿逐渐恢复正常生产状态，美国Lance项目、Lost Creek项目将在2024年重启。

需求方面，俄乌冲突下，欧美逐步采取措施实现去俄化。美国启动战略铀储备计划，与５家美国生产商签订了超过80万磅的U3O8；英国成立核燃料基金，拟资助西屋在英国本土建造转化厂；罗马尼亚等国与西屋、法马通签订核燃料供应合同，旨在摆脱对俄核燃料供应依赖。韩国转变核电发展态度，加快核能布局；日本政府积极推动延长现役反应堆运行时间。

此外，以投资基金为主的金融资本驱动的“二次需求”方面，在美联储持续加息和全球经济陷入衰退的担忧中，SPUT投资基金的融资能力减弱，第四季度投资基金的交易远低于去年同期，但长远来看，金融资本驱动依然对天然铀市场波动起着决定性作用。随着全球各核电企业对供应的担忧，过剩库存消化将加速，未来几年的铀价可能较快震荡上行。随着铀价的上涨，因低位铀价而被迫限/停产的生产商将推动在运矿山扩产及闲置产能入市，个别低成本新矿山也相继加入，这将对铀价涨幅形成制约。

基于URC自主研发的供需成本模型，与上期相比，铀价仅小幅调整。