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10月下旬至上周，在坑口煤价大跌、大秦线运量提升、环渤海港口库存增加，以及终端用煤需求疲软、大型煤企多次大幅降价等诸多利空因素影响下，煤价持续回落。

（来源：微信公众号“鄂尔多斯煤炭网” 作者：孙婷婷）

从上周末开始，市场陡然发生变化。从供应端来看，在最新疫情政策影响下，疫情管控对煤炭产、运、销的影响将逐步弱化。主产地各大煤矿顶仓现象将得到缓解后，开工情况逐步好转，发运转为正常，产地煤价将进一步趋稳。此外，临近年底，部分煤矿已完成或者接近完成全年生产任务；加之临近双节，多数煤矿保安全意愿较强，预计年底之前国内煤炭供应增量将不明显。环渤海港口方面来看，近期，大秦线发运量已恢复至100万吨/日左右水平，与检修期间运量无异，但较正常情况下仍减少了30万吨/日。但寒冬已经到来，较劲的时候到了；尽管环渤海港口库存已增至2361万吨，表面看去，存煤不少；但主要原因是持续两次长时间封航造成的。一旦需求恢复，到港船增多，而进口煤补充有限，港口库存还会吃紧。后期来看，受取暖负荷拉起，电厂日耗回升，水电减弱，火电压力加大；加之北方电厂也要抢卸大秦线资源，主产地增运数量有限等因素影响，后续优质煤仍会出现供不应求。

需求端来看，受疫情影响，工业用电的确不容乐观；在工业和民用电负荷双双回落的情况下，直接造成10月中旬至11月上旬，沿海八省电厂日耗保持在170万吨左右的低位，煤炭需求和煤价大幅回落。此外，“迎峰度冬”期间，部分地区钢铁、水泥等行业企业将处于错峰生产状态；其中，山东中联水泥将从2022年12月1日起错峰停产，预计于2023年3月15日复产。近期国内疫情形势较为严峻，静默区域数量较之前明显增加，对短期工业企业开工情况影响不小，预计12月上旬，工业用电需求将维持偏弱态势。但是，我们别小瞧了民用电的发力，降温后，空调负荷拉起后，会在一定程度上弥补工业用电回落的缺口，并推动电厂日耗回归中高位水平。一是，12月上旬，影响我国的冷空气势力将有所加强，北方滴水成冰，华东地区也出现降温，江沪浙等地气温一度降至个位数后，即时升温也保持在10摄氏度左右，气温将较常年同期偏低；电厂日耗将呈季节性提升，库存将逐步下降，电厂补库需求将随之增加。二是，后市研判，12月上旬，供应端有不断恢复的预期，但气温快速下降将使得产地市场出现复苏，需求端出现阶段性改善，拉煤车增加，产地报价有望止跌。三是，一旦需求回暖，到港拉煤船舶增多；面对的是，主产区释放有限，主要运煤通道尚未达到满发，环渤海港口库存上升缓慢，市场将得到支撑。