核心提示

01

国际原油市场：3月，地缘局势紧张、欧美对俄制裁不断升级、美国原油库存超预期下降、也门胡塞武装袭击沙特能源设施等因素共同助推油价震荡上行。3月8日，美国宣布禁止从俄罗斯进口原油，欧美原油期货应声而涨，WTI原油期货涨至123.7美元/桶，布伦特原油期货涨至129.47美元/桶，创下2008年8月2日以来最高结算价。截至3月31日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于100.28美元/桶、107.91美元/桶，同比分别上涨72.%、69.51%。

（来源：中能传媒研究院 作者：赵君陶 中能传媒能源安全新战略研究院）

02

国际天然气市场：3月，美国国内库存收紧叠加美国今年对欧洲增供LNG，共同支撑美国天然气价格上行。俄乌冲突局势升级以及欧美针对俄罗斯能源的制裁成为影响欧洲和亚洲天然气价格的主要因素。截至3月31日，美国Henry Hub天然气主力合约收于5.64美元/百万英热单位，同比上涨116.09%；荷兰TTF主力合约收于125.905欧元/兆瓦时，同比上涨562.66%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于35.435美元/百万英热单位，同比上涨404.77%。

03

国际煤炭市场：3月，俄乌武装冲突持续、多国对俄罗斯实施制裁、澳大利亚因持续降雨煤炭生产放缓、南非煤炭库存和发运量均处于低位，致使国际市场供需关系紧张，国际动力煤价格大幅上涨。纽卡斯尔港煤炭期货、南非理查兹港煤炭期货、欧洲三港动力煤期货价格一度飙升至423.15美元/吨、441.65美元/吨、438.35美元/吨。3月下旬国际煤炭价格虽有所回调，但仍处于高位。截至3月31日，纽卡斯尔港煤炭期货、南非理查兹港煤炭期货、欧洲三港煤炭期货价格分别报收于259美元/吨、255.5美元/吨、273.35美元/吨，同比分别上涨169.09%、163.40%、289.94%。

一、原油市场

（一）国际原油供应博弈加剧，油价高位震荡

3月国际原油价格高位震荡。上旬，因地缘局势紧张及欧美对俄制裁不断升级，市场担忧俄罗斯原油供应中断导致全球供应短缺，国际油价大幅上升。当地时间3月8日，美国宣布禁止从俄罗斯进口原油，欧美原油期货应声而涨，WTI原油期货涨至123.7美元/桶，布伦特原油期货涨至129.47美元/桶，创下2008年8月2日以来最高结算价。此后，受伊核协议接近达成、阿联酋支持增产、俄罗斯承诺履行能源供应合同、美国原油库存超预期增加因素影响，市场对石油短缺的担忧有所缓解，国际油价随之回落。3月下旬，欧盟可能对俄罗斯石油实施制裁的预期、俄罗斯和哈萨克斯坦通过里海管道财团（CPC）管道出口原油中断、美国原油库存超预期下降、也门胡塞武装袭击沙特能源设施等共同助推油价震荡上行，但欧盟内部对禁运俄油存在分歧、东欧地缘问题国家谈判发出积极信号以及美国计划再次释放石油储备，限制油价涨幅。截至3月31日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于100.28美元/桶、107.91美元/桶，相较于2021年同期的59.16美元/桶、62.74美元/桶，分别上涨72.%、69.51%。

美国能源信息署库存报告显示，截至3月25日，美国原油库存减少344.9万桶，至4.0995亿桶，之前预估为增加11.4万桶；库欣地区原油库存减少100.9万桶，至2423.3万桶；汽油库存增加78.5万桶，至2.3883亿桶，之前预估为减少198.6万桶。

图1 2022年3月WTI和布伦特原油价格走势

IEA公布的最新月度原油市场报告显示，在供应方面，3月全球原油供应增加45万桶，至9910万桶/日。“欧佩克+”国家坚持认为不存在供应短缺。3月的产量增加为4万桶/日，远低于40万桶/日的计划增长目标。非“欧佩克+”产油国，尤其是美国，年初的产量也低于预期。非“欧佩克+”国家的产量预计在2022年将增加200万桶/日。IEA指出，俄罗斯原油供应和出口继续下降。截至4月初，约有70万桶/日的俄罗斯原油生产已经关闭，IEA预计4月俄罗斯石油供应减少150万桶/日。随着国际制裁的全面实施，从5月开始，预计俄罗斯原油生产中断规模将达300万桶/日。

尽管俄罗斯供应中断，但“欧佩克+”成员国、美国和其他非“欧佩克+”国家的原油产量预计稳定增长，叠加IEA成员国原油战略储备的释放，IEA预计全球原油供应能够弥补缺口，使得市场恢复平衡。

在库存方面，IEA表示，全球石油库存已连续14个月下降，2月的库存比2020年底的水平低7.14亿桶，其中，经合组织国家占下降量的70%。2月，经合组织原油总存量下降4220万桶，至26.11亿桶，下降数量几乎是季节性趋势的两倍，较2017-2021年五年平均水平低3.2亿桶。初步数据显示，3月份经合组织库存量为880万桶。

在需求方面，在中国重新实施封锁以遏制新冠病毒传播的背景下，IEA下调了对2022年二季度和全年全球原油需求预期。IEA预计2022年全球平均原油需求将达到9940万桶/日（较上月需求预测下调26万桶/日），比2021年增加190万桶/日。具体来看，IEA将2022年一季度日需求量预测下调40万桶，至9850万桶/日；二季度原油需求预测下调40万桶，至9830万桶/日；三季度原油需求预测下调10万桶/日，至1.001亿桶/日；四季度原油需求预测下调10万桶，至1.05亿桶/日。

对比来看，欧佩克公布的最新油市月报指出，2022年全球原油需求预测为1.005亿桶/日（此前为1.009亿桶/日），同时，欧佩克将2022年三季度全球原油需求预测下调30万桶/日，至1.0106亿桶/日。月报认为，2022年全球原油需求增速预计为367万桶/日（此前为415万桶/日）。

（二）国内原油生产稳定增长，成品油价格上涨

原油生产稳定增长，进口降幅扩大。3月，生产原油1771万吨，同比增长3.9%，增速比1-2月回落0.7个百分点，日均产量57.1万吨。进口原油4271万吨，同比下降14.0%，降幅比1-2月扩大9.1个百分点。一季度，生产原油5119万吨，同比增长4.4%。进口原油12785万吨，同比下降8.1%。

3月国内成品油价格上涨。3月下旬95号汽油价格环比上涨433.6元/吨，至10206.0元/吨，涨幅4.44%；92号汽油价格上涨411.6元/吨，至9925.2元/吨，涨幅4.33%；柴油价格环比上涨877.6元/吨，至8791.9元/吨，涨幅11.09%。

表1 2022年3月下旬全国石油市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）

二、天然气市场

（一）国际天然气市场供需偏紧，价格宽幅震荡

3月，美国天然气呈现震荡上行走势。3月美国天然气供应总体稳定，本土48州天然气总产量保持在每日930～940亿立方英尺左右。随着气温回暖，供暖需求下降，发电、工业、住宅、商业用气量下滑，但每日约130亿立方英尺的LNG出口量却导致美国国内库存越发紧张。美国能源信息署数据显示，截至2022年3月31日，美国48州地下储存设施中储存的天然气总量为13870亿立方英尺，库存比五年平均水平低17%。国内库存收紧叠加美国今年对欧洲增供LNG，共同支撑美国天然气价格上行。截至3月31日，美国Henry Hub天然气主力合约收于5.64美元/百万英热单位，相较2021年3月底的2.61美元/百万英热单位，上涨116.09%。

图2 2022年3月美国Henry Hub天然气价格走势

3月，欧洲天然气呈现冲高后震荡走弱态势。3月上旬，俄乌冲突局势升级以及美国针对俄罗斯能源的禁令，使得欧洲天然气延续了此前的惊人涨势，TTF主力合约一度涨至227.2欧元/兆瓦时，创历史新高。此后，随着气温逐渐转暖，工业、居民用气需求继续下降，俄罗斯输往欧洲的管道气量也未产生较大波动，逐渐宽松的基本面无法支撑如此高价，TTF主力合约价格逐步回落。3月下旬，虽然俄罗斯“卢布结算令”使得TTF主力合约一度触及130欧元/兆瓦时的高位，但因美国决定向欧洲大陆额外供应150亿立方米LNG，欧洲天然气价格随即回调近6%。截至3月31日，TTF主力合约收于125.905欧元/兆瓦时，相较2021年3月底的19欧元/兆瓦时，上涨562.66%。

图3 2022年3月荷兰TTF天然气价格走势

受冬季气温较为温和致需求下降、整体库存水平较高等因素影响，亚洲地区供需面呈现较为宽松格局。但是，随着3月上旬欧洲地区天然气价格高企，贸易商们不惜违反与亚洲地区签订的长期供应协议，亚洲地区LNG价格因此也被迫跟涨。3月7日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格一度达到51.765美元/百万英热单位，较前一日增长33.93%。随后，随着欧洲天然气价格回调，亚洲天然气价格随之回落。截至3月31日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于35.435美元/百万英热单位，相较2021年3月底的7.02美元/百万英热单位，上涨404.77%。

图4 2022年3月普氏日韩LNG（JKM）价格走势

（二）国内天然气生产保持增长，进口降幅扩大

天然气生产保持增长，进口降幅扩大。3月，生产天然气197亿立方米，同比增长6.3%，增速比1-2月份放缓0.4个百分点，日均产量6.3亿立方米。进口天然气798万吨，同比下降8.5%，降幅比1-2月份扩大4.7个百分点。一季度，生产天然气569亿立方米，同比增长6.6%。进口天然气2782万吨，同比下降5.1%。

3月国内LNG和LPG价格一降一升。3月下旬LNG价格环比下降463.3元/吨，至7973.9元/吨，降幅5.49%；LPG价格环比上升596.9元/吨，至6369.8元/吨，升幅10.34%。

表2 2022年3月下旬全国LNG和LPG价格变动情况

（数据来源：国家统计局）

三、煤炭市场

（一）国际动力煤市场供需变化，动力煤价格先升后降

3月上旬，俄乌武装冲突持续，多国对俄罗斯实施了不同程度的制裁，欧洲和日韩等国动力煤终端用户继续避开俄罗斯煤，加大对澳大利亚煤和南非煤的采购，但两国受气候和运力影响，供应情况不容乐观，国际市场供需关系紧张，推动国际动力煤价格大幅上涨。纽卡斯尔港动力煤、南非理查兹港动力煤、欧洲三港动力煤期货价格一度飙升至423.15美元/吨、441.65美元/吨、438.35美元/吨。3月下旬，随着俄乌之间的谈判向积极的方向进行，俄乌冲突对全球能源市场造成的影响有所减弱，市场对俄罗斯煤炭供应中断的担忧也有所缓解，加之亚太地区终端需求整体放缓，国际动力煤价格高位回调。

截至3月31日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于259美元/吨，相较2021年3月底的96.25美元/吨，上涨169.09%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于255.5美元/吨，相较2021年3月底的97.00美元/吨，上涨163.40%；欧洲三港煤炭期货价格报收于273.35美元/吨，相较2021年3月底的70.10美元/吨，上涨289.94%。

图5 2022年3月国际煤炭期货价格走势

据俄罗斯联邦能源部数据显示，2月俄罗斯煤炭产量为3567.51万吨，同比增长0.2%，环比下降0.22%；出口量1459.96万吨，同比减少0.81%，环比下降9.25%。这是俄罗斯煤炭出口量连续第四个月下降，创2020年4月份以来新低。1-2月，俄罗斯煤炭产量7142.74万吨，同比增长1.88%；出口为3068.76万吨，同比增长0.93%。

据美国能源信息署数据，2月，美国煤炭产量4711.5万短吨（合4274万吨），同比增长15.3%，环比下降5.1%。2022年1-2月，美国煤炭产量为8942.4万短吨（合8112万吨），与上年同期产量持平。

3月，印度煤及褐煤产量10181万吨，比上年同期增加64万吨，同比增长0.6%。1-3月份，印度煤及褐煤产量2.7亿吨，比上年同期增加1351万吨，同比增长5.3%。

（二）国内煤炭生产较快增长，煤炭价格上行

原煤生产较快增长，进口大幅下降。3月，生产原煤3.96亿吨，同比增长14.8%，增速比1-2月份加快4.5个百分点，日均产量1277万吨。进口煤炭1642万吨，同比下降39.9%，降幅比1-2月扩大25.9个百分点。一季度，生产原煤10.8亿吨，同比增长10.3%。进口煤炭5181万吨，同比下降24.2%。

3月以来，我国煤炭增产增供政策持续发力，压实属地责任，明确增产稳价目标数据，主要产煤省区全力挖潜扩能增供。截至3月31日，北方九港库存达到1942.7万吨，较2月底提高356.1万吨，目前北港库存仍处于偏低水平，4月下游陆续进入迎峰度夏补库周期，受大秦线春季集中检修等多因素影响，4月港口累库恐怕难及预期。秦皇岛港库存506万吨，较2月底492万吨提高14万吨。虽然国际煤价大幅跳涨对国内市场的传导作用进一步加大，疫情多点散发制约区域煤炭运输，结构性偏紧仍对煤价形成一定支撑，但在国家逐级逐步的引导下，中长协继续对煤炭市场平稳运行发挥重要作用，煤炭综合价格中枢仍处稳定状态。截至3月底，环渤海5500大卡动力煤现货综合价格为895元/吨，长协综合价格为720元/吨。

3月国内煤炭市场价格以涨为主。3月下旬无烟煤价格环比下降76.1元/吨，至1642.2元/吨，降幅4.43%；山西大混（5000大卡）价格环比上涨370元/吨，至1306.7元/吨，涨幅39.50%；焦煤价格环比上涨638.1元/吨，至3105.6元/吨，涨幅25.86%。

表3 2022年3月下旬全国煤炭市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）